Thị trường chứng khoán Việt Nam có tăng nóng?

Bài viết này của TS. Cấn Văn Lực và Nhóm tác giả Viện Đào tạo và Nghiên cứu BIDV sẽ luận giải nguyên nhân của đà tăng trưởng ngoạn mục của TTCK Việt Nam, qua đó đi đến nhận định khả năng tăng nóng hay không cùng với một số khuyến nghị phù hợp nhằm giúp thị trường phát triển lành mạnh, bền vững hơn.

——-

1. Diễn biến thị trường chứng khoán thế giới và Việt Nam

Đồng nhịp với đà tăng của TTCK thế giới, TTCK Việt nam tăng vượt mọi dự báo với những kỷ lục về điểm số, thanh khoản, số tài khoản mở mới trong nửa đầu năm 2021. Tính đến hết ngày 8/7/2021, chỉ số chứng khoán sàn TP.HCM (VNIndex) tăng 24% và sàn Hà Nội (VHINdex) tăng gần 56% so với đầu năm 2021. Theo đó, VN-Index trở thành chỉ số chứng khoán tăng mạnh thứ 2 thế giới trong nửa đầu năm, chỉ xếp sau Abu Dhabi Index. So với cùng kỳ năm 2020, VN-Index là một trong những chỉ số chứng khoán tăng mạnh nhất thế giới với mức tăng 62%. Vốn hóa thị trường cổ phiếu tính đến hết tháng 5/2021 đạt 102,7% GDP (nếu tính cả thị trường trái phiếu lên tới 126,2% GDP), tăng 17,4% so với đầu năm. Thanh khoản thị trường liên tục lập đỉnh, trong 6 tháng đầu năm, giá trị giao dịch bình quân/ngày lên tới 22.430 tỷ đồng gấp 3 lần bình quân năm 2020 (riêng tháng 6/2021, đạt 29.350 tỷ đồng/phiên, gấp gần 4 lần bình quân năm 2020); giá trị khớp lệnh đạt 2,6 triệu tỷ đồng, tăng 152% so với cùng kỳ năm 2020; khối lượng giao dịch bình quân tháng 6/2021 cao hơn cả 4 năm (2107-2020) cộng lại. Rõ ràng là thị trường có yếu tố “đặc biệt” hay “bất thường” như một số nhà phân tích có nêu, nếu như không có giải thích chính đáng.